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作为银行生息资产中最重要的组成部分，贷款的“以量补价”已持续多时，但随着规模扩张放缓，存款降成本“赶”不上贷款降收益的压力进一步凸显，这也成为上半年更多商业银行盈利陷入负增长的重要原因。
9月26日，重庆特斯联智慧科技股份有限公司（以下简称“特斯联”）正式向港交所递交了上市申请，拟在港交所主板挂牌上市。这一消息引起了业界的广泛关注，因为特斯联不仅被誉为“中国公域AIoT第一股”的候选者，更因其背后站着一众知名资本而备受瞩目。然而，光鲜的背后，特斯联的财务状况和业绩表现却引发了市场的诸多质疑。
特斯联自成立以来，便以其独特的定位和强大的资本背景在AIoT领域崭露头角。公司成立于2015年，至今已完成9轮融资，累计融资额约50亿元，估值更是飙升至212亿元，相较于天使轮融资时的7000万元估值，暴增了约302倍。这样的增长速度，无疑让人咋舌。
然而，与高额估值形成鲜明对比的是，特斯联的业绩却持续亏损。据招股书显示，今年上半年，特斯联实现营业收入3.57亿元，但归属于母公司股东的净利润却亏损了11.21亿元。自2021年以来，公司累计亏损已达71.16亿元。这样的业绩表现，无疑让市场对特斯联的盈利能力产生了严重的质疑。
更值得注意的是，特斯联的营收还呈现出下滑的趋势。2021年至2023年，公司的营业收入分别为12.07亿元、7.38亿元、10.06亿元，波动明显。而今年上半年，营收更是较上年同期的5.10亿元下降了约30%。这样的营收表现，无疑让市场对特斯联的未来增长潜力产生了担忧。
在亏损和营收下滑的双重压力下，特斯联的毛利率也在持续下降。2021年至今年上半年，公司的综合毛利率分别为44.16%、10.10%、31.03%、24.73%。毛利率的下降，意味着特斯联在成本控制和盈利能力方面面临着严峻的挑战。
此外，特斯联的客户集中度较高，且客户数量有所减少。今年上半年，前五大客户贡献的营收占比达67.4%，而AI产业数智化板块的客户数量更是从上年同期的148家跌到了90家，少了58家。客户数量的减少，无疑会对特斯联的业绩产生负面影响。
在研发投入方面，特斯联也呈现出下降的趋势。2021年至今年上半年，公司的研发费用分别为2.87亿元、3.29亿元、3.22亿元、1.45亿元。研发费用的减少，可能意味着特斯联在技术创新和产品升级方面的投入不足，这将对公司的长期发展产生不利影响。
值得一提的是，特斯联的董事长王鸥曾在证监会任职13年，这样的背景无疑让市场对特斯联的此次港股IPO产生了更多的关注。然而，近期中国证监会出台的新规，对证监离职人员入股设置了最长10年的禁止期，这无疑给特斯联的上市之路增添了一丝不确定性。
尽管特斯联在AIoT领域有着独特的定位和强大的资本背景，但其业绩亏损、营收下滑、毛利率下降以及客户数量减少等问题却不容忽视。此外，研发费用的减少和董事长曾任职证监会的背景，也让市场对特斯联的未来发展产生了更多的质疑。
在此背景下，特斯联能否成功登陆港股市场，并凭借其独特的定位和强大的资本背景实现扭亏为盈，无疑是一个巨大的挑战。而对于那些扎堆入股的机构来说，他们能否成功分享到特斯联本次港股IPO的盛宴，也充满了不确定性。
本文源自：金融界
作者：青枫